华尔街见闻清远塑料管材设备价格

　　一名前商品交易员警告称，在财政支出扩张、全球化退潮以及供应端约束仍存的背景下，通胀可能出现类似上世纪70年代的“二波”。尽管未重回2021年的高点，但持续高于2%的通胀本身就足以冲击市场。他认为，长期债券风险大，而股票、房地产和大宗商品，尤其是工业金属和能源，或将成为当前环境下更有的通胀对冲工具。

　　一名前商品交易员警告称，类似上世纪70年代的通胀模式，可能正在酝酿之中。而应对“二波”通胀，恐怕并不轻松。

　　尽管美股距离再创新高仅差不到1%，这位交易员认为，有一个问题，可能会在未来一年让投资者坐立不安——通胀卷土重来。这是前能源交易员、现投资者、在Substack上以“Fred’s Corner”为名撰写博客、长期关注大宗商品的Fred所提出的警告。

　　简而言之，Fred担心，通胀可能出现类似1970年代那样的“二波”上涨。他承认，当前环境与当年并不完全相同：50年前，美国遭遇的是石油供应冲击，而如今全球原油总体上仍处于相对过剩状态；此外，当年金本位制的终结，也“以一种特殊方式影响了黄金这种闪闪发光的金属”。

　　Fred对比了美股2015年6月以来的走势，与1967年开始的1970年代通胀周期进行叠加。他分析称，此前被视为通胀“上限”的2%，如今可能已经变成了“下限”。Fred认为，这一变化背后有多重原因，通胀重新抬头并非偶然。

　　Fred表示，

“市场环境总是在变化，但某些时期会彼此呼应。”

　　先，他指出清远塑料管材设备价格，国际紧张局势上升，包括关税在内的贸易壁垒正在推高价格。一些国家在意识形态上远离全球化、鼓励制造业回流本土，也在削弱比较优势带来的成本红利，从而推高通胀。

　　但在Fred看来，影响大的因素或许是“财政大放水”。以美国为例，今年预算赤字预计将达到GDP的6.5%；而一向以财政谨慎著称的德国政府，也在酝酿规模接近1万亿欧元（约1.2万亿美元）的支出计划。在供给体系仍受制约的背景下，这种财政刺激可能显著推升总需求，从而带动价格上涨。

　　Fred并未断言，这一轮“二波”通胀会重新回到2021年底那样的端高位。但他强调，通胀无需升到那样的高度，就足以对金融市场构成严重冲击。

　　不看好长期债券，股票是“不错的避风港”

　　那么，投资者该如何应对？Fred认为，在通胀环境下，长期债券可能是表现差的一类资产。相比之下，短久期债券更具吸引力，例如当前收益率约为3.5%的2年期美国国债。

　　股票仍然是“一个不错的避风港”，但须进行行业区分。他表示：

“大宗商品生产商显然是良好的通胀对冲工具，基础设施和工业板块也是如此。但估值须理，而且在商品市场供给紧张时，一旦发生资产事故（例如矿难），对部分生产商而言可能是‘双重打击’。”

　　他还指出，目前标普500指数的股息率仅为1.15%，接近历史低位。

“在当前估值水平下清远塑料管材设备价格，配置一部分具备收益率的现金类资产，并不是坏主意。”

　　此外，配置所谓的‘硬资产’——尤其是房地产——也至关重要。Fred表示，塑料管材设备房地产价格涨幅与官方通胀指标的相关相当高，而其平均收益率往往能弥补官方数据对真实通胀的低估。

　　好的通胀对冲工具仍是大宗商品

　　不过，在Fred看来，当前组中好的通胀对冲工具，仍然是大宗商品本身。（他也坦言，自己曾从事商品交易，难免存在一定偏好。）

Q Q：183445502

　　他提醒，投资者不应只盯着原油——尽管他认为，鉴于市场情绪普遍偏空，2026年的油价风险回报比并不差——以及贵金属；同时也应关注工业金属（如铜）和农产品。

　　不过他也提醒，持有典型的大宗商品基金存在成本问题。目前，彭博大宗商品指数的年化展期成本约为2.9%。

　　Fred透露，他目前的投资组配置为：65%股票（其中5%通过一年期看跌期权进行对冲）；20%现金及短期债券；20%大宗商品。

汇丰发布研报称，展望明年中国铝行业基本面转强，下游需求持续增长，潜在供应短缺会成为市场关注，预期中国产能维持4，500万吨上限，全球新增产能则依然有限，在电动车行业发展及电网投资的支持下，中国需求维持稳固，来自建筑行业的拖累预期减弱，预料2026年铝价将按年增长6%，并存在上行风险，继续列铝业股为中国材料板块的选。

怡俊集团控股及要约人天赋国际集团有限公司联公布，于2025年11月21日，天赋国际集团有限公司向鼎润投资有限公司完成收购3.06亿股股份，相当于已发行股本总额之75%，总现金代价为2.3亿港元。紧随完成后，要约人须就要约人及其一致行动人士尚未拥有或同意将予收购之所有已发行股份作出要约。现金要约价每股0.7517元，较停牌前收市价4.82元折让约84.4%。

【导语】从11月钢铁行业PMI以及制造业PMI来看，工业用钢生产预计有所下降，下游制造业下降幅度放缓，对于钢铁等需求下降有限，整体工业用钢市场供需压力缓解，考虑政策端可能的利好，预计12月工业用钢价格或重心上移。

【导语】加拿大农业部在8月份供需报告中上调多项油菜籽相关数据，加拿大油菜籽供应量增加，导致价格下跌。中加贸易关系较为紧张，将对后期加拿大油菜籽出口产生影响。目前国内油菜籽剩余量较少，随着下游市场需求量增加，预计12月份国内国产油菜籽价格将上涨。

12月2日晚间，*ST云网（SZ002306，前收盘价2.03元，市值17.66亿元）发布公告称其控股子公司中科高邮因可转股债权投资协议及还款协议纠纷被扬州科创基金提起诉讼，要求支付欠款本金4700万元及相关利息、罚息等，并要求公司及实控人陈继承担连带清偿责任。这一事件再次将*ST云网推向舆论焦点，其背后反映出的公司治理与风险应对问题值得深思。

自白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为接替鲍威尔的热门人选后，关于美联储降息进程的新建仓位开始累积。特朗普周二在一次内阁会议上表示，这场角逐“只剩下后一场”，并在提及哈塞特时称其为“潜在的美联储主席”。他表示，将于明年年初公布自己的美联储主席提名决定。

　　但由于其股票配置中约四分之一与商品相关（包括石油生产商、化肥制造商、广义工业金属矿商以及锂相关投资），其整体商品敞口实际上接近35%。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符其特定状况。据此投资，责任自负。

海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：郭建 清远塑料管材设备价格