新华财经北京1月9日电（记者王小璐） 当“猪周期”的波动变得愈发难以预测，单纯的扩大养殖规模已无法保障盈利。越来越多养殖企业开始打出一套“组拳”：向内延长产业链、加强数字化管理、降低成本，向外则借助生猪期货这一金融工具黑河塑料挤出设备 ，为经营装上“稳定器”。
2026年1月8日，中国个活体交割期货品种——生猪期货正式迎来上市五周年。从初的谨慎试探，到如今的常态化运用，生猪期货如何改变了一个万亿级产业的经营逻辑？在猪价频繁起伏的背景下，企业又如何借助这一工具穿越周期？
在其上市五周年之际，记者走访多家养殖企业、贸易公司及行业家，探寻期货工具如何重塑生猪产业的风险管理逻辑。
猪价剧烈波动猪企利润承压
三季度以来，因供需矛盾突出，生猪价格承压下行。国家统计局数据显示，2025年三季度末，生猪存栏43680万头，同比增长2.3%；前三季度，出栏量为52992万头，同比增长1.8%。价格方面，生猪现货均价10月中旬一度跌破11元／公斤，生猪主力期货约三、四季度累计跌幅达15.31%。
受猪价拖累，上市猪企的经营利润大幅下滑。2025年三季度，三大生猪上市养殖企业中新希望营收实现增长，牧原股份及温氏股份营收同比均有下降。从净利润来看，三大企业同比跌幅均50%。
时间拉长到过去五年，生猪行业多次上演过山车般的行情。非洲猪瘟后的产能恢复、饲料成本高企、消费需求变化等多重因素叠加，使得猪价波动剧烈，“猪周期”的节奏也在发生变化。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇指出，新一轮“猪周期”自2022年5月开启后，从当年11月开始总体处于下行状态，呈现出上涨周期短、下行周期延长、产能稳定提升、猪价波幅下降等特点。
在实体企业看来，猪价大幅波动的时间出现得更早一些。2021年3月黑河塑料挤出设备 ，一头仔猪尚能卖出2000元的高价，但养殖六个月后，到9月商品猪出栏时价格已跌至10-12元/公斤，120公斤的肥猪销售额仅1200元左右，连成本的一半都难以覆盖。四川德康农牧食品集团股份有限公司（下称“德康集团”）生猪期货处负责人叶波回忆起那一年，依然感触颇深：“养猪行业的风险大，猪价跌起来非常痛苦。”
降本增的“组拳”：期货成关键抓手
面对周期波动，降本增是所有猪企的修课。除了在饲料配方、育种技术、数字化管理等方面持续投入，灵活运用金融工具进行风险管理，成为规模化企业的标配。
陕西石羊农业科技股份有限公司（下称“石羊农科”）董事长乔冰涛介绍，公司目前已构建起饲料生产、生猪养殖与肉品销售的完整产业链条，饲料板块实现原料采购与配方技术的有整，保障供应稳定与成本可控；肉品业务则通过品牌化、渠道化建设提升附加值，增强终端溢价能力。产业链各环节之间形成良好协同，共同构筑起公司在猪价波动中的盈利稳定。
德康集团则聚焦优化种群繁育体系和数字化养殖管理，培育抗病强、生长速度快的核心种群，同时将料肉比控制在行业先水平，养殖模式以“公司+农户”为主、“自繁自养”为辅，通过技术赋能和集中采购降低作农户的养殖成本。
2021年1月8日，生猪期货的上市使得套期保值成为企业稳定利润的另一关键抓手。企业可以在期货市场建立与现货市场方向相反、数量匹配的交易头寸，来对冲未来价格不确定的风险。对于养殖企业而言，主要是在期货市场提前卖出远期约，锁定未来的销售价格。
工业生产环境复杂(电磁干扰、温湿度波动、振动)，且对“稳定、度、实时”要求高，普通精度模块(8位、12位)无法满足需求：
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反应挤出（REX）是利用挤出机这一连续化共混设备，直接在挤出机中加入共混聚物、引发剂和其它助剂黑河塑料挤出设备 ，按照设计、以高度控制的方式、在典型的工艺时间范围内和长期稳定状态下进行的一种材料化学反应工艺。这一技术原料选择余地大，脱挥、造粒工艺简单，又无三废污染，因此特别适用于工业化生产。
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天眼查资料显示，赛轮集团股份有限公司，成立于2002年，位于青岛市，是一家以从事橡胶和塑料制品业为主的企业。企业注册资本328810.0259万人民币。通过天眼查大数据分析，赛轮集团股份有限公司共对外投资了12家企业，参与招投标项目146次，财产线索方面有商标信息205条，利信息2238条，此外企业还拥有行政许可43个。
“生猪养殖周期长，从仔猪补栏到商品猪出栏期间，塑料管材设备猪价波动风险大，传统‘随行就市’的销售模式难以保障稳定盈利，而生猪期货的推出为行业提供了标准化的风险管理工具。”叶波告诉记者，2021年3月，公司预判生猪产能已经进入恢复阶段，价格将进入下行周期，在LH2109约上以27100元/吨的均价建仓了部分空头头寸。随着猪价大幅下跌，至9月约到期时，期货价格已跌至约12760元/吨，期货端盈利完全覆盖了现货端的亏损，实施了套保的生猪实现了1000元以上的头均利润，有规避了猪价“腰斩”风险。
五年来，生猪期货的市场功能逐步得到发挥和认可。除了帮助企业对冲现货经营风险外，期货的价格发现功能已成为企业生产经营的重要“风向标”。朱增勇认为，期货价格作为先导指标，能引导养殖主体理安排生产和出栏节奏。叶波也表示，德康集团在仔猪补栏、商品猪出栏等环节，都会参考对应周期的期货约价格来测算预期利润、调整决策。
期现磨中的挑战
但从“认识工具”到“用好工具”，并非是一蹴而就的过程，其间充满了认知转变、部门磨与风控压力等各种挑战。
“套期保值是一把手工程，不是简单的下单，而是从战略、生产、销售、供应链、资金和人事激励等方面统筹的系统工程。”注贸易流通域的中基商贸（浙江）有限公司（下称“中基商贸”）生猪冻品板块总经理李坤坤指出，这是企业在实践中遇到的核心困难之一。
这种系统体现在多个层面，先是对期货工具的认知。叶波表示，生猪期货上市初期，有些公司存在“抽象、风险大、看不懂”的顾虑，德康集团则采取“小范围试点、逐步扩大”的思路操作，并坚持“套保不投机、锁定养殖利润而非炒期货”的理念，始终以现货经营为基础，期货操作与现货出栏量、出栏节奏匹配，不脱离实际生产进行额套保。通过成功案例，公司内部逐步形成了期货是稳定经营的“压舱石”的共识。
部门协同不畅也制约着套保果。李坤坤表示，部分企业存在现货部门与期货部门配不畅的问题，“有的现货部门会拿套保价格和当下现货价格作比较，认为期货部是在‘贱卖’生猪，对套保比例、头均利润的认知存在分歧，影响套保策略的执行果。”他指出，现货业务的短期利益与套保的长期风险管理目标容易产生冲突，企业进行套期保值需拉长视角。
在实际操作中，行情的波动总是会出人意料，在波动中如何坚守套保初心亦是对企业的考验，企业对价格的研判和风控能力也在一次次考验中不断成熟。石羊农科期货部总经理阎建勇告诉记者，在2024年初，公司判断未来二季度会有供应缺口、三四季度生猪价格则会因产能逐渐走弱，于是在二季度对2409约和2411约进行套保。然而，由于市场压栏和涨价预期应，行情未如预期发展，公司在8月份平仓2409约时，盘面出现亏损，但因现货价格高出了套保时的目标价格，期现对冲后仍有利润。在10月后，生猪市场价格开始下跌，2411约又因期现即将回归的结果获利，弥补了现货销售价格下行的部分损失。“有些企业看到盘面浮亏的一反应是立即平仓，这与套保的初心是相违背的，面对浮亏要坚定套保信心。”阎建勇表示。
功能持续升级产业期待更深层次发展
在这五年里，大连商品交易所贴近现货市场实际，针对生猪期货约规则进行了一系列调整优化，聚焦主流体重段调整交割质量标准、三次调整生猪交割区域升贴水、纳入整车过磅称重方式、优化生猪交割库布局……为企业解决了不少实际难题。
阎建勇对交割区域升贴水调整感受深刻，在生猪2505约之前，陕西地区的交割升贴水是-300元/吨，调整至0元/吨后，大激励了当地企业套保的积。
“大商所不断优化交割库布局，在生猪主产省和主要消费省增设交割库，大幅降低了公司的交割运输成本，提高了现货与期货的对接率。”叶波表示，此外，大商所调整交割质量标准中体重相关规定、拓宽交易限额等措施，也让期货工具更贴近企业实际生产经营需求。
企业的认知深化与成熟操作，与交易所对生猪期货的不断调整优化，共同推动生猪期货市场流动稳步提升，市场承载力大幅增强。数据显示，2021年生猪期货日均成交量2.5万手、日均持仓量6.0万手；2025年，生猪期货总成交量已达1799.3万手、日均成交量7.4万手、日均持仓量21.3万手，特别是2025年11月以来持仓量一直维持在30万手以上。交割方面，目前生猪交割区域覆盖22个省（区、市），覆盖我国主要生猪养殖省份，设立了16家集团交割库（下设51家分库）和7家非集团交割库，交割能力充足。
从2021年的起步探索到如今的良好赋能，生猪期货不仅帮助企业穿越“猪周期”的风浪，更在推动行业规模化发展中发挥着重要作用。对于未来，产业企业期待着生猪期货市场容量进一步扩大黑河塑料挤出设备 ，更好地满足产业链上下游企业的风险管理需求。
